中信证券指出，市场整体增量资金依旧有限，国内政策密集落地应对经济风险，显著分化的中报披露收官，叠加外部中概风险和美元紧缩预期纠偏，预计A股波动将继续加大。预计已开启的市场切换将持续推进，本周领涨板块和交易热度都与前期发生了明显变化，本轮切换既不是简单的小切大，也不是传统的成长切价值，而是赛道内高切低，行业间热切冷的“非典型切换”，主要体现为赛道板块内部转向估值和增长确定性匹配度更好的个股，从纯粹炒预期的个股转向成长白马；行业间从热门赛道行业转向医药、基础化工、消费当中相对冷门但已出现边际改善迹象的细分行业及个股。

　　华安证券：波动加大 看好成长、稳增长及消费修复三条主线月波动加大，看好成长、稳增长及消费修复三条主线月，华安证券认为在基本面“经济缓升”以及降息“流动性加持”下，市场无系统性风险。随着市场波动加大，行业轮动加速，继续看好成长、稳增长及消费修复三条主线月成长热门赛道波动或将进一步加大，建议低位关注。随着7月以来，部分成长热门赛道出现明显分化，市场对于热门赛道能否延续上涨存在较大分歧，9月波动进一步加大。但在中长期基本面具备横向比较优势，国内外政策利好支撑风险偏好以及流动爱游戏app下载官网性边际有望继续有宽的背景下，建议逢调整关注光伏风光储能、新能源汽车及半导体设备材料国产替代等成长热门赛道。

　　9月继续关注新老基建与地产。基建方面，建议关注政策性开发性金融工具额度调升，基建投资维持高增长下，需求有望显著提振的上游玻璃、水泥、钢铁等建材；以及随着下半年国家电网投资加大，有望受益的新型数字/智能电网投资建设、特高压等新基建领域；此外，地产领域，可重点关注地产龙头的alpha行情或是由增量政策所驱动的地产行业beta行情。

　　重点关注养殖业、汽车以及白酒啤酒的结构性配置机会。行业充分调整后已显著反弹，猪价中长期回升下，看好养殖业及其相关饲料、疫苗等领域持续取得超额收益；销售数据持续回暖，购置税优惠政策存在延续预期的汽车及零部件板块仍可继续配置；中报业绩保持韧性，双节及高温天气刺激需求进一步抬升，可继续关注白酒、啤酒配置机会。

　　（1）“旧能源+”组合：作为传统能源本身的动力煤、油气，兼具能源网络基础建设需求与“能源”载体属性的工业金属（铝、铜）正在体现出我们前期指出的超预期弹性，能源转换的电力企业，不应该被忽视，看好解决老能源的空间错配（油运），以及能源矛盾带来的货币冲击黄金。

　　中金强调下半年中国市场仍面临一定挑战，注意“稳”而后“进”。当前来看，疫情后中外周期异步、中国略领先海外的局面，可能有收敛于中外同步下滑的态势。国内方面，中国目前的增长环境依然面临一些挑战，增长整体表现为供需双“弱”，如果政爱游戏app下载官网策调整不及时不到位，有进一步走向“低水平均衡”可能。海外方面，海外主要经济体通胀高峰暂过、但粘性可能仍然很强，这限制了政策灵活的空间，同时海外增长的压力仍在逐步加大。

　　中国市场整体可能仍呈现震荡偏弱的格局，整体先求稳，再求进，注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构，低估值、稳增长相关板块或是短期内的关注重点。成长风格在前期反弹后，性价比已有所减弱。8月底是A股上市公司中报披露的高峰期，还需要重点关注企业盈利情况。中期来看，未来市场的潜在系统性转机爱游戏app下载官网，需要关注需求侧的政策支持力度，可能也需要看是否有供给侧的政策调整来恢复信心、重建市场活力，反映国际供需矛盾的低估值板块和部分中国具备全球竞争力的板块是结构上的重点。

　　对成长而言，驱动行情的核心催化剂，很多时候并非来自宏观，而是来自中观财报。具体来看，2019年半导体引领成长行业新闻，Q3迎来主升段行情，Q4迎来估值切换行情；2020年新能源引领成长，Q3迎来主升段行情，Q4迎来估值切换行情。然而，观察2019Q3-Q4和2020Q3-Q4，宏观层面并无催化，主要是中报验证和三季报估值切换驱动。

　　海外方面，美联储货币紧缩预期再次加码，对全球资金风险偏好仍是制约；国内方面，上市公司中报披露进入尾声，不排除大多数业绩较差的公司在最后阶段披露爱游戏app下载官网，部分行业盈利预期存在阶段性下修可能。中长期来看，调整亦是再次布局期，一方面资产配置荒客观存在，流动性充裕的环境有利于对A股估值形成支撑；另一方面，国常会明确稳增长加码发力，下半年国内经济仍将有亮点出现。

　　行业配置上，以传统能源和新能源为主的能源类配置为主线）“光伏、风电、特高压、储能”等新能源相关；

　　中报季的影响之下，资金流向变化较大。本周获得北向资金净买入的前五行业分别为基础化工、食品饮料、公用事业、农林牧渔、传媒，净买入金额分别为27.68亿元、13.3亿元、9.56亿元、9.22亿元、7.34亿元。获得北向资金净卖出的前五行业分别为计算机、电力设备、医药生物、电子、建筑材料爱游戏app下载官网，净卖出金额分别为21.07亿元、16.23亿元、15.65亿元、13.44亿元、13.1亿元。近三个月北向资金净买入的行业平均涨跌幅为8.53%，净卖出的行业为2.81%，行业配置能力较优。

　　东吴证券指出，成交、估值显示未到风格切换时。①成交额占比接近+2倍标准差，容易促发风格切换，目前小盘&成长成交额占比分别为1/1.5倍标准差,未到极致，但需提高警惕，若要触及阈值，假设大盘&价值指数成交额不变，小盘指数成交额需放大29%，创业板指需放大24%。②近3年相对估值比价对风格切换的指示意义趋弱，当前小盘&成长估值比价低于近3年均值。若要触及+1倍标准差阈值，假设大盘&价值指数PE不变，小盘指数PE需上涨24%，创业板指需上涨23%。

　　今年上半年量化、私募机构的成交占比进一步提升，是支撑中小盘持续占优的重要因素。微观交易层面中小市值占优原因，在公募发行趋缓、市场成交额下滑的背景下，私募尤其是量化私募成交额占比增强。量化、私募的高频灵活交易风格，阶段性占据主导，使得中小市值表现持续活跃。每年最大的边际增量资金在一定程度上能决定A股市场风格。

　　中银证券认为当前信用弱复苏的宏观环境依旧将会延续：地产销售拐点尚未出现之前，信贷需求或有季度修复但难有趋势改善；结合政治局会议及近期国常会表态，下半年货币政策的宽松趋势仍将延续，这也是当前阻力最小的政策方向。因此Q3成长行情仍将延续。需要关注Q4后政策定调以及潜在的市场风格转换可能，短期来看，联储表态或引发全球风险资产短期波动，价值板块或有修复但难以形成趋势行情，成长坚守仍好爱游戏app下载官网于价值的轮动。